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　　市场迎来首份券商半年报预告
。7月3日晚间，国泰海通（601211.SH）率先披露2026年半年度业绩预告。

　　整体来看 ，剔除去年合并一次性负商誉扰动后
，国泰海通二季度单季盈利环比 、同比均大幅跳升 。

　　公告显示，2026年上半年 ，国泰海通预计实现归属于母公司所有者的净利润200.03亿元到205.11亿元
，同比增加27%到30%（上年同期数据中包含合并产生的负商誉）；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润人民币192.49亿元到人民币197.57亿元，同比增加164%到171% ，创下该公司半年度业绩历史新高
。

　　需要指出的是，归母净利润27%到30%的增幅与扣非净利润164%到171%的增幅之所以差距悬殊
，主要源于上年同期基数差异。

　　2025年上半年，国泰君安与海通证券合并完成 ，当期归母净利润157.37亿元中
，包含了一笔因合并产生的负商誉79.64亿元，即收购对价低于净资产公允价值所形成的非经常性收益 。剔除这一因素后 ，国泰海通2025年上半年扣非净利润为72.79亿元
。

　　拆分季度结构来看
，国泰海通此轮业绩增长的弹性主要集中在第二季度。

　　公告显示，2026年二季度 ，该公司归母净利润预计136.15亿元到141.23亿元
，同比暴涨290%到304%，环比一季度63.88亿元提升113%到121%；扣非净利润135.38亿元到140.46亿元 ，相较2025年二季度39.87亿元同比增长240%至252%
，环比一季度57.11亿元大增137%至146% 。

　　从利润季度占比来看，国泰海通二季度扣非净利润已占据上半年总扣非利润七成以上 ，一季度作为业绩打底，二季度盈利曲线上行
，单季业绩也同样刷新了该公司合并后历史纪录
。

　　对于业绩预增的主要原因，国泰海通向界面新闻表示 ，2026年上半年
，该公司统筹推进整合融合
、协同联动与深化改革，加快释放整合融合效能 ，财富管理、投资银行 、机构与交易
、投资管理等业务收入同比显著增长。

　　“这份业绩预告最大的看点是
，合并后的协同效应正在兑现 。
”有市场人士在接受界面新闻采访时谈到，“这份半年报预告扣非利润翻倍式增长 ，体现网点、客户 、投行项目储备
、投研团队、自营资金
，这些资源真正打通之后，内生增长动能正在释放。”

　　投行是国泰海通上半年最亮眼的业务板块之一
。从上半年投行IPO保荐项目数量看 ，国泰海通以13单位居行业榜首
，中金公司（601995.SH） 、中信证券（600030.SH）紧随其后，分别为9单
、8单。国泰海通的13单项目中 ，有8单为北交所IPO 。从IPO承销金额来看，中金公司以184.72亿元领跑
，中信证券以120.43亿元位居第二，国泰海通以106.83亿元位列第三
。

　　2026年上半年 ，A股市场交投持续活跃
，两融余额多日站稳3万亿关口；硬科技IPO、再融资 、并购重组项目持续扩容，股权债权承销规模稳步走高。

　　中金公司分析师王思玥预测 ，2026年上半年
，42家上市券商合计实现归母净利润1425亿元、同比增长50%（扣除国泰海通2025年同期非经常性损益），调整后营收3384亿元
、同比增长37% 。从业务结构来看 ，经纪业务是上半年业绩增长的主要驱动
，贡献调整后营收增量的40%，同比增58%；自营次之 ，贡献29%
，同比增23%
。此外，利息、资管 、投行净收入预计分别同比增65%
、28%、29%。

　　“业绩高增长主要受益于科创投资 、国际业务
、大财富三大主线 。 ”王思玥预测 ，“三条主线下行业分化或进一步加剧，头部券商凭借牌照与资本优势、‘三投联动’综合企业服务能力 、财富管理产品端优势
，有望长期受益于资本市场双向开放下境外扩表机遇
、科创行情下投行与投资高回报、低利率时代居民资产再配置
。”

　　从二级市场视角来看，中金公司预计 ，上半年业绩高增长有望催化券商板块短期表现
，而随着业绩持续分化，行业选股或向头部机构缩圈。

　　中泰证券非银分析师葛玉翔也认为 ，证券板块估值处于近十年极低区间
，业绩估值错配明显 。他认为，科创 、海外
、财富三大主线共振 ，驱动业绩与估值双上行
。“资本市场科创定位持续强化
，投行业务显著修复，股权投资释放业绩弹性 ，研究业务转型赋能产业；海外业务是头部券商重点战略赛道
，杠杆与盈利水平优于境内业务；同时，市场交投升温叠加居民财富管理需求扩容 ，构成券商稳定收入来源。
”

（文章来源：界面新闻）